来源：如意西路楷哥

　　朋友们，周末有个瓜 ，我越扒越想笑。

　　8月7日江波龙发了份定增报告书——560元/股，比当天收盘价386.6元贵了45%
。21家机构+自然人合计掏了37亿
，锁6个月，按现价算集体浮亏31%。

　　你猜这21家机构现在啥心情？大概是：7月1日上午觉得自己是“捡漏王” ，8月7日晚上发现自己是“接盘侠 ” 。??

　　A股定增史上
，溢价45%的案例一只手数得过来
。但更骚的操作在后面——同一家公司，近期大股东+二股东套现约55亿落袋 ，同时4位原发起人高管反手以560跟推定增4.5亿。

　　一个在卖
，几个在买，同一价位区间、相邻时间
、方向相反 。

　　今天咱就唠唠这出“江波龙定增罗生门
”
。看到最后你会发现：这哪是定增 ，这是大型人类行为观察现场。

　　一、560是怎么“竞”出来的？机构：我以为我捡漏了

　　先纠个误区：560不是公司拍脑袋定的
，是21家机构在7月1日上午竞价竞出来的 。

　　时间线给你捋一下：

6月29日（基准日）江波龙收723.1元，底价452.90

7月1日上午询价 ，35家报价
，区间452.9-710

当天盘中冲到749.88元历史高点，收667.84

最终敲定560元/股 ，募资37亿

　　来，咱算笔账：7月1日那天
，560相对当日市价（667）是84折，相对749高点是75折
。在机构眼里 ，这不是“溢价接盘 ”
，这是“抢筹折扣
”啊！

　　那时候叙事多顺？前一天刚发半年报预告：净利92-110亿，同比暴增622到744倍（去年同期才1477万 ，四舍五入约等于没赚）。长鑫科技IPO在即
，存储+AI+国产替代三线共振，易方达5.3亿 、摩根2.5亿
、南方财通全在名单里——这投决报告写得那叫一个理直气壮 。

　　然后呢？缴款之后的7月 ，连环暴击来了：

时间

触发

江波龙反应

7/13

韩股存储带崩全球

跟跌超10%

7/17

费半-4.29%

单日-14.58%

7/28

英伟达融资担忧

单日-11.74%

　　7月1日→8月7日
，江波龙-45%，腰斩
。21家7月6日钱都打过去了 ，锁仓期间眼睁睁看它从600+跌到386。

　　所以“溢价45%”是个事后视角的倒挂 。560匹配的是6月底7月初的市价
，是后面股价崩了才把它衬成“高位接盘 ”。这是定增竞价机制在时间错配下的典型产物——报价窗口只有半天，谁特么能给7月全球科技杀定价？

　　二、55亿套现：李志雄+蔡华波平台 ，俩人扛了大头

　　来，减持全记录摆桌上（数据来自巨潮 、证券时报
、新浪财经）：

时间

减持方

股数

均价

套现

2025.9-11

李志雄（二股东/董事）

419万股

152元

6.39亿

2025.9-10

龙熹系列持股平台

548万股

≈138元*

≈7.55亿

2025.9

朱宇（副总）

57.7万股

109元

6280万

2025.12

高喜春（副总）

3.06万股

266元

816万

2026.1

持股平台（询价转让）

1257万股

212元

26.67亿

2026.5-6

李志雄

240万股

575.69元

13.83亿

　　*龙熹548万股为预披区间分批
，均价按套现额倒推≈138
。

　　合计约55亿。朱宇高喜春那点零头咱就不提了（合计不到1亿，丢人） 。扛大头的就俩：

李志雄两轮约20亿（6.39+13.83）

蔡华波控制的龙熹平台约34亿（7.55+26.67）

　　李志雄这节奏 ，精准得吓人

　　去年9-11月股价刚启动
，152元减一波（6.39亿）；今年5-6月主升浪顶部，575.69元均价再减一波（13.83亿） ，45天打满
。

　　从152到576
，两次减持精准踩在上升通道的起点和终点。减持区间500-688，最高那笔摸到688 ，6月25日收工
，6月29日定增基准日，7月1日询价——

　　你说这是运气？我是不信的 。这哥们儿怕不是把K线装脑子里了
。

　　询价转让212那笔 ，水很深

　　2026年1月
，龙熹5个平台询价转让1257万股@212元，套现26.67亿 ，54家机构接了。

　　更骚的是伴随动作——公告“已解除一致行动关系”：

解除前，蔡华波+蔡丽江+5平台合并口径57.40%

解除后
，5平台不并表，掉到42.17%

　　翻译成人话：一致行动一拆 ，5个平台后续再减不用按“实控人减持 ”那套严披露走了
，走普通预披就行，自由度大很多 。26.67亿表面理由是“员工改善生活
” ，底层是架构松绑+批量出货
。你品
，你细品。

　　三、最分裂的对比：李志雄576卖 vs 原高管560买

　　看图里最上面两根——

　　李志雄5-6月在二级市场以均价575.69元卖了240万股，套13.83亿；紧接着7月定增 ，王伟民 、杨晓斌
、黄海华、张旭4位原发起人股东以560元认购4.5亿 。

　　同一价位区间（560-576） 、相邻时间
、方向相反
。一个在逃顶
，四个在“抄底”（自以为）。

　　虽然这五个人不是同一批——李志雄是2004年加入的技术元老，王/杨/黄/张是更早的发起人股东（IPO前原始持股：杨晓斌585万、张旭585万 、黄海华240万、王伟民108万全限售至今） 。但放一起看：

　　大股东和二股东近两年套现55亿落袋 ，同时部分原发起人花4亿溢价认购回来。这个画面
，属实分裂
。

　　来，做个选择题：

A． 李志雄576卖 = 真·内部人知道顶在哪

B． 原高管560买 = 真·看好公司未来

C． 以上都是演戏 ，各取所需

　　（答案我放第四节，急的先滑下去）

　　四
、4亿认购
，被55亿减持冲淡了

　　不能因为4人4.5亿跟推，就忽略李志雄+平台55亿套现。4亿和55亿 ，量级差一个数量级 。

　　如果你要看“内部人怎么看自家股票 ”
，55亿的卖出比4亿的买入更有说服力：

王伟民那4人认购，可能是发起人股东出于维持持股比例、战略协同 、或人情面子（定增主承中信+国泰海通 ，老股东跟推给簿记面子）
，未必纯粹是“看好
”

李志雄和平台的55亿套现，是真金白银落袋 ，这是更硬的态度

　　所以完整画面是：一边在高位大规模出货
，一边零头回补做姿态
。定增认购的“原高管信号”，被55亿减持冲淡了不少。

　　回到第三节的选择题——答案不是单选 ，是C+AB混合：李志雄576卖是真懂（或真巧）
，原高管560买可能有一半是姿态 。但无论如何，55亿卖出的重量 ，4亿买不回来
。

　　五
、55亿之后还剩多少？这才是下一颗雷

　　55亿已落袋，但剩下那部分的抛压节奏
，比“已经减了多少 ”更影响后面。扒一下最新结构：

　　李志雄：减持后剩1650.86万股（3.90%） 。其中无限售流通仅232.72万股，有限售（高管锁定）1418.14万股——这一轮240万股减的全是流通那部分 ，限售那1418万还得等IPO锁渐进解禁
，短期他自己能减的池子已经不大了
。

　　蔡华波方：

蔡华波本人直接持股1.62亿股（38.67%），无限售4051.8万、限售1.2155亿 ，承诺2026年8月6日前不主动减直接持股

5个龙熹平台已脱一致行动
，最新持股（2026Q1）：龙熹一号1406.49万 、二号1406.49万
、三号1317.75万、龙舰527.99万，均为无限售流通股——后续减 ，不用走实控人严披露
，预披完就能动

　　4位跟推的原发起人：杨晓斌585万 、张旭585万
、黄海华240万、王伟民108万——IPO限售股至今未动，这次又各掏1亿/1.5亿跟560锁6个月 ，是真·留守派。

　　六 、几个观察锚（建议收藏
，年底回来对账）

2026年8月6日：蔡华波“不参与平台减持
”承诺到期，5平台已脱一致行动 ，下一轮减不减数，近期小雷?

2026年8月11日：半年报正式披露（预告92-110亿）
，重点看自研SPU主控+企业级SSD毛利率

2027年1月11日：定增560那21家解禁，爬回本需从386涨45%到560+

李志雄剩余1418万限售股解禁节奏 ，中长期抛压第二项（第一项就是平台）

　　这单定增戏剧性大于信号性 。21家竞价出来的560
，不能简单读成“机构极度看好”也不能说“全是套路 ”——它就是踩在情绪顶点+碰上7月全球科技杀的巧合产物
。而55亿套现 vs 4.5亿跟推，才是江波龙真实的股东画像：老股东兑现 + 新机构接棒 + 发起人留守 ，三层分拆。

　　8月11日半年报出来
，看一眼自研主控和AI端侧那条线，比纠结560值不值有用 。至于那21家机构 ，2027年1月解禁那天是“机构有眼光
”还是“溢价45%奇观钉K线”
，市场会给答案。

　　风险提示：存储周期波动大，AI端侧放量不及预期
、全球科技估值去泡沫延续 ，都可能让560这批继续难受
。本文不构成投资建议
，纯属吃瓜。