来源：燕梳师院

　　6月的保险圈 ，被一款产品的“涨价”打破了平静 。陆家嘴国泰旗下明星产品“泰赢家2.0 ”，起售门槛直接拉到了50万元
。渠道一片哗然
，有人喊着“最后上车机会
”，有人惊呼“小险企玩不起了”。

　　但鲜少有人注意到 ，看似普通的产品策略调整背后
，是一家合资险企二十年的生存焦虑 。成立以来，陆家嘴国泰人寿始终在“台资基因”与“本土市场 ”的夹缝中寻找平衡
。如今 ，公司偿付能力指标连跌多季
，资本“紧箍咒”越收越紧，给公司再出一道难题。

　　01矛盾的经营面

　　从最新经营数据来看 ，截至2026年一季度末
，陆家嘴国泰人寿实现保险业务收入31.02亿元，保费端扩张势头强劲 ，业务规模实现稳步抬升 。但盈利表现较为惨淡
，一季度，公司净利润仅943.95万元 ，盈利转化能力极度薄弱
。

　　具体而言，一季度规模保费同比增长率达到66.25%
，远超过行业的平均水平，且保单质量良好 ，综合退保率下降到0.55%
，13个月续保率也达到96.84%，新业务利润率仍然保持在7.17%的稳定水平 ，业务结构也在不断改善之中。

　　个险渠道上
，公司一季度营销员数量达1466人，规模偏小；营销员脱落率13.97% ，偏高 。

　　拆分盈利核心值
，其经营上的不足之处就比较明显了
。一季度，公司的净资产收益率为0.31% ，总资产收益率仅0.02%
，两个重要的盈利能力指标都处在行业的最低水平上，资产运用效率远远低于行业的平均值。

　　由于资本市场的波动以及长端利率长期保持较低水平 ，陆家嘴国泰的一季度投资收益率仅0.19%，而综合投资收益率则下滑到-0.45%
，出现了阶段性的投资亏损 。

　　在我们看来，除了投资端的波动之外 ，也暴露出了负债端成本过高。当前利率环境下
，如果公司仍然依靠高成本的储蓄型业务来维持产品的盈利性，缺少健康险 、养老险等高价值产品的支持 ，“叫好不叫座
”的情况就很难改变
。

　　除了偿付能力指标同时大幅下降外
，也说明了公司的经营压力。一季度公司的核心偿付能力充足率为96.83%，低于100%的监管标准 ，环比下降了19.89个百分点；综合偿付能力充足率也相应地下降到了136.02% 。

　　这不是正常波动
，按照管理层的说法，业务规模持续发展 ，负债端利率风险最低资本相应地增加；同时受本季度资本市场波动及负债端折现率750天移动平均曲线下行影响
，所以实际资本有所减少
。

　　而往前推到去年三季度起，公司的偿付能力就已连续下降了三个季度。比如核心偿付能力充足率 ，到2025年第二季度
、第三季度和第四季度分别为139.87%、121.64% 、116.69%，呈逐季递减状态 。

　　若不增资
，据预测，二季度末核心偿付能力将进一步下滑至82.98% ，综合偿付能力降至 118.31%
。

　　于是
，20 亿增资的公告来得顺理成章。5月底，陆家嘴公告 ，与国泰人寿按持股比例同比例向陆家嘴国泰增资20亿元
，完成后注册资本将从30亿元增至50亿元 。

　　02 高管三月三换

　　与偿付能力下滑同时发生的，是一场密集的高层换防
。

　　2026年1月30日 ，王岗正式接任陆家嘴国泰董事长
，成为这家合资险企的新掌舵人。公开资料显示，王岗出生于1982年 ，研究生学历
，经济法硕士，拥有美国金融风险管理师一级证
、法律执业资格、董事会秘书资格证 。

　　现任上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司党委委员 、副总经理
、上海陆家嘴金融发展有限公司董事长、陆家嘴国际信托有限公司董事长
。在进入陆家嘴系统之前 ，他曾经担任过上海市青浦区国家税务总局第四税务所副主任科员 、中国证监会上海监管局主任科员
、中国证监会上海专员办副处长、团委书记 、上海国盛（集团）有限公司资本运营部副总经理等职务。

　　而这只是开始 。

　　回溯过去三个月，从2025年11月到2026年2月
，陆家嘴国泰人寿换了副总、首席投资官以及董事长等多个重要岗位。从2026年1月1日起，总经理龚志荣不再兼任CIO一职 ，转而由副总经理胡习担任
。

　　对于一家险企而言
，投资官是灵魂角色。投资端的表现决定着盈利水平，并且影响到偿付能力 。一季度综合投资收益为负数 ，或许正是这次人事变动的注脚
。

　　高管人员的频繁更换是合资保险公司普遍存在的问题。两方股东各有各的要求
，战略方向经常变化莫测，管理层就成了被牵扯进来的牺牲品 。陆家嘴国泰也不例外 ，在二十周年的时候就已换了多位总经理
。

　　但此次调整
，似乎又有所不同。新上任的董事长王岗是由内陆股东陆家嘴集团委派过来的，而新的首席投资官胡习也有很深厚的内陆背景 。那么 ，合资背景下
，是否意味着内陆话语权正在悄然生变？

　　台资股东国泰人寿带来了成熟的寿险运营经验，这是陆家嘴国泰的起点
。但是二十年过去 ，大陆保险市场早已发生翻天覆地的变化，台湾的经验能否适应大陆的低利率环境
、监管环境以及竞争环境
，将打上一个问号。

　　对于陆家嘴国泰而言，当务之急不是画多大的饼 ，而是解决眼下的“饥荒
”与“内耗” 。20亿增资能否落地
，是解近渴的第一步；而核心团队的稳定，则是谋长远的根基
。