来源：燕梳师院

　　背靠国家电网这一重量级股东
，英大泰和人寿自2007年成立以来，就手握国资与外资双重资源 ，先天优势显著。但十余年间公司经营一路坎坷
，业绩反复无常，常年深陷亏损泥潭 ，资本压力 、业务结构失衡等问题久治未愈 。

　　2025年业绩回暖
，一度被市场视作经营拐点，却在2026年首季再陷亏损 ，可见这份扭亏成果根基并不稳固
。与此同时，多地分支机构接连收到监管罚单
，基层合规乱象频发，如今的英大人寿 ，正站在一个充满不确定性的十字路口。

　　01再度亏损

　　根据英大人寿最新偿付能力报告披露数据
，一季度公司经营呈现出“增收不增利”的典型反差态势，两大核心经营指标走向完全分化 。

　　具体而言 ，一季度英大人寿实现保险业务收入60.92 亿元
，同比增长10.52%；规模保费同比增速达到9.54%，较2025年四季度的负增长的情况已经改善 ，意味着公司的保费端业务结束了收缩周期
，市场拓展也取得了一定的成绩
。

　　但亮眼的保费数据，也没能扭转亏损局面。一季度英大人寿净利润为-1.84亿元 ，净亏损规模同比大幅扩大453.85%
，盈利压力陡增 。

　　配套盈利指标同步走弱，净资产收益率为-5.25% ，总资产收益率为-0.16%，整体经营效益跌入低谷。深究背后根源
，投资收益低迷是亏损的核心元凶
。报告显示，本季度公司投资收益率仅0.52% ，综合投资收益率也只有0.88%
，远低于寿险行业平均水平。

　　我们知道，寿险行业盈利逻辑以“利差
”为核心 ，投资收益是企业利润的主要来源 。英大人寿虽持有英大保险资产管理有限公司50%股权
，拥有专属资管平台，但“寿险+资管”的协同价值并未发挥 ，资产配置效果不佳
，微薄的投资收益无法覆盖保险负债成本与日常运营开支，最终导致保费越做越大
、亏损同步加剧
。

　　除盈利问题外 ，业务结构失衡、现金流承压 、资本告急三大隐患也同步显现。

　　业务渠道上
，公司过度依赖银保
、个人、团险三大传统渠道，互联网渠道签单保费仅1.93万元 ，线上布局近乎停滞；产品端偏向短期储蓄类险种，十年期及以上长期保障型期交保费仅0.53亿元
，长期价值增长能力薄弱 。

　　就现金流而言，一季度经营活动净现金流转为-4966.55万元 ，分红账户 、万能账户现金流依旧大额流出
，储蓄型业务兑付压力逐步抬头
。

　　需要关注的是偿付能力指标。一季度公司综合偿付能力充足率203.25%，仍然处于安全范围之内 ，但是核心偿付能力充足率下降到105.39%
，较上一季度减少13.75个百分点，离监管红线只差一步之遥 。

　　按照公司预测 ，2026年二季度核心偿付能力将跌破红线至95.4%
。目前公司核心一级资本、核心二级资本持续缩水
，资本消耗速度加快，管理层也明确将增资引战列为核心工作 ，资本补充已迫在眉睫。

　　02 合规防线松动

　　在经营业绩承压的同时
，英大人寿的合规短板集中爆发，基层分支机构违规被罚成为常态 ，合规管控“上紧下松 ”的问题暴露无遗 。

　　2026年第一季度，国家金融监督管理总局先后对英大人寿两家地市级中心支公司作出行政处罚
。

　　其中
，松原中心支公司因3名保险代理人开展的部分团险业务超出了其执业证登记区域范围，被国家金融监督管理总局松原监管分局处以警告并罚款3万元 ，相关责任人被处以警告并罚款；四平中心支公司因执业证注销不及时
、代理人超授权范围经营
，被国家金融监督管理总局四平监管分局处以警告并罚款3.2万元，相关责任人被处以警告并罚款。

　　一季度过后 ，处罚态势并未停止 。4月10日
，咸阳监管局发布的行政处罚显示，咸阳中心支公司因向投保人给予保险合同约定以外的利益被罚6万元。

　　梳理所有违规案例不难发现 ，违规行为主要集中在代理人的管理、执业资格的控制以及营销行为的规范这三个方面
，而这些都是寿险公司日常运营的基本合规要求
。

　　就风控体系而言，英大人寿总部的风控结构是完整的。上一次的评价是在2023年 ，偿付能力风险管理评估得分为77.34分
，已经连续好多个季度的风险综合评级都是A级，顶层制度的设计上尚未出现明显的漏洞 。

　　但制度落地环节出现严重断层 ，总部的合规要求 、风控规则无法有效传导至地市
、县域基层网点
。为冲刺业绩，部分分支机构降低对代理人的管控标准
，放任甚至鼓励代理人进行跨区展业、越权经营 、虚假宣传等活动。

　　基层合规乱象不仅带来直接的罚款损失，还衍生出大量消费者纠纷 。

　　近期 ，多地出现针对英大人寿的投诉
，集中在产品宣传利率与实际收益不符
、理赔推诿等问题
。比如，2月 ，投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】消费保的一条投诉称
，客户持有英大人寿储蓄类保险，产品宣传单明确标注利率区间4.52%—4.72% ，但保单到期后实际结算利率仅3.67%
，收益差额4338.7元，投诉一个多月无果。

　　对于寿险企业而言 ，代理人是连接公司与客户的桥梁
，基层合规失守，不仅会持续触发监管惩戒 ，更会不断侵蚀品牌口碑，放大声誉风险 。

　　总之
，英大人寿短期内不存在系统性风险
。但面对业绩起伏与合规危机，公司亟须拿出长远改革的决心 ，补齐投资、业务 、合规三大短板。